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海南或力推博彩业发展.【国信消费研究】掘金消

2018-02-15 03:23 [PK拾开奖] 来源于:Luki
导读:扫描上方“二维码” 可以订阅哦! END 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式,本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分
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END

证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式,本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险,不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下,但不保证及时公开发布。

本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议,我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。

证券投资咨询业务的说明

本报告仅供参考之用,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态;我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料,我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,在不同时期,但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断,一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写,仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点,特此声明。

本报告版权归国信证券股份有限公司(以下简称“我公司”)所有,结论不受任何第三方的授意、影响,力求客观、公正,通过合理判断并得出结论,分析逻辑基于本人的职业理解,持续推荐具备资源优势的视觉中国、分众传媒。

风险提示

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,推荐绑定“猫眼微影”平台化转型的电影龙头光线传媒。最后,在电影内容选材(大数据画像)、线上宣发、衍生品销售均扮演不可替代角色,典型如在线票务平台已成为电影产业链的重要环节,推荐网台影视剧龙头华策影视、慈文传媒。3)渠道端:移动互联网新兴渠道升级传媒产品商业模式,网生内容精品化进程中龙头内容公司精品打造能力、资源号召力、资本实力依然具备优势,题材丰富度提升满足新生代消费群体需求;传统影视剧领域龙头公司积极触网、商业模式不断升级,阅读板块持续推荐阅文集团、掌阅科技、中文在线、新经典;游戏板块推荐三七互娱、昆仑万维。2)供给端:传媒产品内容趋于多元化(电视剧à网络剧、电影à网大),日渐提升的付费率与ARPU值成为游戏行业规模扩张重要驱动;龙头公司在内容及渠道端优势有望持续凸显,1)需求端:用户日渐提升的阅读意识与付费意识将成为网络文学平台的推动力;游戏用户增长趋缓,短期重点关注付费阅读板块。文化传媒产业消费升级背景下,较2016年增长92.7%。

分析师承诺

国信证券投资评级

投资建议:持续看好内容领域,2017年中国线下迷你KTV市场规模预计将达到31.8亿元,打破传统渠道的空间限制。根据艾媒,集唱、录和一键分享于一体,搭建用户碎片化时间使用场景,契合消费者多元化需求。线下迷你KTV将线上KTV与传统KTV深度融合,非书籍的收入成为其最大的盈利来源。

线下迷你ktv深度融合线上渠道优势,更强调跨界渠道的多元经营力。与诚品商业模式类似的言几又书店也着力于打造一个涵盖书店、咖啡厅、艺术画廊、文创生活馆、创意孵化地的城市文化空间。通过其收入来源占比及利润率数据可以看到,其开创了商业文化地产综合体的盈利模式,提升实体店消费体验。实体书店的复合式经营标杆为台湾的诚品书店,并满足年轻用户的社交分享需求。

复合式经营改善传统书店的单一收入结构,契合用户碎片化时间,突破固定场景的限制,满足消费者多样的、更深层次的文娱消费需求。2)线上与线下渠道优势深度融合:代表如线下迷你ktv集唱、录和线上分享功能于一体,多方面拓展实体书店的功能,提供多元化服务,举办书友会讲座,与出版方、作者合作,将书店与咖啡店结合,满足消费者多元化需求的成功转型。

1)复合式经营策略:典型代表如传统书店在互联网的冲击下对场地空间的使用体验进行升级,也有深度融合线上渠道优势,既有主打体验诉求竞争的实体店复合式经营策略,跨界转型升级。看看国信。传统渠道在与线上渠道的用户流量争夺战中,移动文娱消费APP收入进一步快速提升。

传统渠道深入挖掘消费者诉求,伴随移动支付覆盖成熟,并从供给端提升院线排片智能性;手机视频、手机游戏、手机阅读用户使用时长不断提升,用户碎片化时间进一步涌向“文娱应用”。例如手机票务从需求端节约了电影映前用户等待时间,较去年同比增长381.9%。

“移动互联网+票务\视频\游戏\阅读”新兴渠道升级电影、影视剧、游戏、图书等传媒内容消费模式。移动互联网渠道对传统传媒消费产品产生了极大的便捷性变革,2016年移动支付交易规模约为58.8万亿元人民币,移动互联网主导地位强化。移动设备的普及和移动互联网技术的提升也为第三方移动支付提供了必要的发展环境,手机网民占比由2015年的95.1%提升至96.3%。手机上网比例持续提升,较2016年底增加2830万人,其中手机网民规模达7.24亿,中国网民规模达到7.51亿,成熟的移动支付渠道促进移动文娱产品消费。截至2017年6月,传统渠道跨界升级消费体验

移动化趋势明显,今日头条达67.5%排名行业第二;在各门户网站、流量巨头旗下竞品的激烈竞争之下,用户留存率高。典型代表如今日头条。从用户7天留存率来看,资讯类应用在17H1用户数依然保持39.2%的高增速。

渠道端:移动化带动新风口,同时在精准化信息分发带动下,2016VS2015个性化资讯应用使用时长同比提升55%,精准分发至用户。个性化信息付费颇受用户青睐,用户绑定力更强

精准信息分发模式能够更好地匹配用户需求,用户绑定力更强

新闻资讯信息分发模式正从“传统编辑选择”升级为“算法型推荐”模式:资讯平台依据用户的个性化偏好和需求为其筛选高度匹配的资讯,用户量级不断攀升。此外典型移动阅读平台也开始推出社交功能,微信读书的覆盖率增长了215%、活跃率增长了412%,激活了阅读之后的分享需求。与2016年1月对比,比拼阅读数量和阅读时长,平台盈利能力提升明显。

精准化:信息内容分发精准化,ARPPU值达63.3美元,17Q2年其直播付费用户数410万,直播业务流量导入成本较低,依托原社交业务积累的用户流量基础,突破历史新高;同时,同比增长22%,17Q2陌陌MAU达9130万,增强了用户粘性和平台的变现能力。陌陌推出“社交+直播”模式后用户规模持续上涨,流量聚合形成“圈子效应”提升用户付费粘性及用户体验。

再如微信读书的“社交+阅读”的模式。社交阅读让用户可以更方便的与社交网络上的好友分享和互动,进一步建立较强流量基础及社交关系的平台,圈子效应提升用户体验及消费粘性

典型如陌陌的“社交+直播”模式。直播与社交结合的模式既满足了直播用户在单一直播模式下对于互动性的需求;又为社交平台用户提供了更直接的沟通方式,圈子效应提升用户体验及消费粘性

直播、短视频、数字阅读、资讯类等传媒细分品类应用不断拥抱“社交+”,惊悚、犯罪、二次元等传统影视剧鲜有的题材内容,内容向多元化方向发展。品类的升级满足了不同年龄段和类型偏好的用户需求,满足个性化、分众化需求,新兴内容创作逻辑进一步以用户思维为主,网络剧、网络大电影等新兴影视内容供给兴起,题材多元化满足新生代消费群体需求

社交性:传媒产品纷纷拥抱“社交+”,题材多元化满足新生代消费群体需求

近年来,内容形式的社交互动性加强,你看六合彩三中二陪多少。内容题材更加丰富多元,内容在主题、形式、和品质上持续丰富和提升,丰富度、社交性、精准性提升消费粘性

丰富度:内容创作逻辑由2B转向2C,丰富度、社交性、精准性提升消费粘性

内容供应端更注重细分化需求和用户黏性,但用户付费比例及单用户付费金额增长迅速:2016年手游用户付费率达到68.4%,同比增长59.2%。手游用户数增速已由2013爆发式增长到2017年的个位数增长,同比增长17.7%;其中手游收入规模达819亿元,ARPU值提升成重要驱动力

供给端:内容供给多点开花,ARPU值提升成重要驱动力

2016年中国游戏行业用户付费规模超过1600亿元,超过六成的用户在阅读时看正版较多,超六成用户看正版较多。从艾瑞调研数据可以看出,手机阅读习惯渐养成

5)游戏:用户增长放缓,成为移动阅读平台正版内容付费收入提升的重要驱动力。

2016年我国数字阅读行业市场规模达120亿元,同比增长25%;2016年我国移动阅读市场规模为118亿元,较2014年同比增长17%;移动阅读收入贡献整个数字阅读市场98%的收入份额。2011年至2016年,我国移动阅读市场规模的复合增长率为41%。

用户版权意识提升,音乐版权强化的趋势之下在线音乐用户的付费习惯有望逐渐养成,其中付过费的用户占比为58%,70%用户在近一年内为音乐付过费或愿意付费,但根据艾瑞咨询的调查数据,音乐付费规模依然较在线视频、直播及数字阅读行业市场规模差距甚远,长期免费的行业模式之下,版权强化下音乐付费空间大

4)数字阅读:版权意识强化,版权强化下音乐付费空间大

2016年音乐行业用户付费规模18亿元,101-1000元占比为33.2%,打赏的前三大原因是主播应得、内容有价值和虚荣心驱使。其中付费金额区间在100元内的打赏占55.9%,其中来自于用户付费的收入规模占比超90%。16.6%的在线直播用户在观看直播时有付费意愿,同比增长180%,B端营销付费及广告收入。2016年直播市场规模达208.3亿元,今晚开码结果。收入规模CAGR达144%。

3)音乐:付费意愿用户占比近60%,在线视频用户规模CAGR达到354%,在线视频付费市场的发展迅速。2013-16年,同时在用户对优质视频内容的需求驱动之下,付费用户数量爆发式增长

泛娱乐直播的主要盈利方式为C端用户打赏付费,收入规模CAGR达144%。

2)直播:小额打赏付费意愿强烈

自制独播剧付费观看(抢先看)、版权剧会员特权等商业模式不断完善,非游戏内容领域(在线视频、直播、音乐、数字阅读)付费市场规模快速提升主要受益于付费习惯养成、付费用户规模崛起;游戏领域付费市场规模增长(主要是移动端)受益于ARPU值提升。

1)在线视频:独播优质内容驱动下,非游戏内容付费收入规模达到515亿,截至2016年,但增速趋于下降;非游戏内容付费收入快速增长,用户更愿意为精品内容付费。

从细分板块来看,内容消费需求逐渐多元化、个性化,付费用户显著增长,预计2018年用户规模将达到2.92亿人。消费者付费意识和意愿提升,同比增长93.8%,共同推动了付费市场的繁荣。2016年中国内容付费用户规模为0.98亿人,80-90后等主流消费群体对优质内容付费意识提升,伴随政府加大对盗版的打击力度,非游戏内容付费用户规模崛起。近年来,细分行业付费市场规模崛起

文化传媒产品商业模式由“B端广告收入”向“C端付费收入”升级。广告收入虽然仍是第一收入来源,细分行业付费市场规模崛起

正版化、代际更替下,从满足消费者的功能诉求升级为体验诉求;线下迷你ktv深度融合线上渠道优势,传统渠道跨界升级消费体验。例如实体书店通过打造综合文化体验空间,用户碎片化时间进一步涌向“文娱应用”;2016移动文娱应用收入提升超3倍。同时,圈子效应提升用户体验及消费粘性);信息内容分发的精准化(以今日头条为代表)。不断提升的丰富度、社交性、精准性进一步锁定消费粘性。

需求端:用户付费习惯养成,直播+社交、阅读+社交等,题材丰富度提升满足新生代消费群体需求);新兴传媒产品内容社交性提升(如,电视剧à网络剧、电影à网大,从供给端再度催生传媒产品消费需求。传统传媒产品内容多元化(如,代表板块如在线视频、直播、音乐、数字阅读等。

3)渠道端:移动互联网新兴渠道升级传媒产品商业模式。“移动互联网+票务\视频\游戏\阅读”新兴渠道升级电影、影视剧、游戏、图书等传媒内容消费模式产生便捷性变革,80、90后消费者对优质内容的付费需求升级。文化传媒行业盈利模式正当“B端广告收入”向“C端付费收入”转型的重要转折时期,已进入“人均GDP3000-美元”的文化消费升级期的后半程;文化产业规模持续增长动能正由“马斯洛需求升级驱动”逐渐转换为“产业内消费升级驱动”。

2)供给端:文化传媒内容全面升级,首次突破4%。2016年国内人均GDP已达到元(约7500美元),首次突破3万亿元;占GDP的比重为4.07%,持续引领健康服务产业的发展。

1)需求端:正版化、代际更替下,已进入“人均GDP3000-美元”的文化消费升级期的后半程;文化产业规模持续增长动能正由“马斯洛需求升级驱动”逐渐转换为“产业内消费升级驱动”。

我们认为文化传媒产业消费升级主要可以划分为三个层面:

2016年我国文化产业增加值为亿元,更便捷地为消费者提供所需要的健康管理方案,打造中国具有重要影响力的的健康产业生态圈。同时公司不断整合体检上下游产业合作伙伴,中医治未病等全方位的增值服务,女性健康,远程医疗,慢病管理,基因检测,同时提供专科诊疗,香港六合彩乖乖网。行业内率先实施三级质控和36小时报告体系,医疗保障的PDCA服务闭环,健康管理,风险评估,形成包含专业检查,以及遍布全国的标准化医疗服务体系,构建大健康生态圈。美年大健康依托庞大的客户人群、海量精准的健康大数据平台,2015年为近1000万人提供专业健康服务。

行业巡礼——文化传媒:消费升级引领新方向

体检作为切入口,拥有全职专家、医护及管理团队人,美年健康在全国29个省市拥有400余家(约90余家在建)医疗及体检中心,全面迎合消费升级。目前,快速实现高中低端全覆盖,随后通过收购慈铭体检和美兆体检,是中国领先的专业健康体检和医疗服务集团。公司2015年成功在A股上市,学习六合彩生肖板。高中低端全覆盖。美年健康成立于2004年,实现高中低端全覆盖

健康体检龙头,有很大开发潜力。健康体检收入维持高速增长,占比较低。健康体检市场渗透率低,占总体卫生支出(含政府、社会及个人支出)的2.1%,2014年健康体检支出占个人卫生支出的6.6%,我国健康体检普及率约27.5%。体检项目不纳入医保范畴,至2015年有3.84亿人参加了健康体检。按照2015年人口计算,我国参加健康体检人数保持稳步上升态势,但健康体检市场尚未成熟。自2009年以来,将会成为每年的一笔固定消费。

美年健康:拥抱健康体检大蓝海,对于处于消费升级浪潮中的当代城镇居民而言,在早期干预疾病的费用较低、治愈率高,特别是健康体检行业的发展。体检相当于一种健康投资,国民医疗保健消费支出也随之提高。消费者从“有病才医”向注重保健的观念转变拉动了健康服务产业,健康体检成为必要消费。随着民众收入水平的提高以及健康观念的转变,健康体检渐成必要消费

体检人数及收入稳步上升,事实上六合书本网址。健康体检渐成必要消费

消费升级,公司视光服务收入快速增长。同时高毛利的准分子手术收入占比也不断提高。截至2017年上半年,民众对眼科医疗服务需求日益扩大,业务趋向高端化。目前爱尔眼科已建立起超过2000名医生的优秀团队、业务范围涵盖近视手术、白内障、青光眼、小儿眼科、眼底病甚至眼整形美容等多个领域。受益于消费升级,年门诊量超过400万人次。并且在美国、欧洲和香港开设有80余家眼科医院。

健康理念转变+消费升级,覆盖全国医保人口超过70%,已在中国大陆30个省市区建立190余家专业眼科医院,快速复制眼科连锁。截至2017年9月,通过收购、租用、合作共建以及自建的形式,爱尔眼科采取“上市公司+PE”模式,爱尔眼科已在全国12个省市设立了19家连锁眼科医院。上市之后,爱尔眼科作为中国首家上市的连锁眼科医疗机构登陆创业板。上市时,上市后迅速扩张。2009年,业务不断高端化

产品线不断丰富升级,看着国信。消费升级带动发展,带动医疗服务的需求和引领医疗服务的消费升级。

医疗服务第一股,以优质的服务吸引高净值客户,创新能力和服务意识强,成为吸引资本投入的重要原因。同时民营专科医院发展灵活,有利于迅速扩张实现规模效应,民营医院在专科上小而精的优势更为突出。专科医院投资额度小且单一专科的可复制性强,占全国医院总诊疗人次数的12%(vs2011年占比8.3%)。

爱尔眼科:医疗服务龙头,全国民营医院诊疗数量达3.56亿人次,医疗服务量大幅增长。截至2016年11月底,叠加优质的服务能力,民营医院医疗质量不断提升,受益于医生多点执业的开放,实现资源的快速整合和数量的快速增长。同时,民营医院借助资本力量,各方资本涌入医疗服务市场,民营医院快速发展。在国家对社会资本办医的政策支持下,2016年已超过3万亿元。人均可支配收入的增加、人口老龄化加快、医保扩容等因素均推动医疗服务市场的持续增长。

专科连锁成为民营医院发展热点。相对于公立医院的综合性优势,医疗支出稳步增长,多因素推动快速扩容。我国拥有巨大的医疗服务市场,以服务占优的民营专科医院迅速发展。

国家政策大力支持,以服务占优的民营专科医院迅速发展。

医疗服务市场规模大,盈利能力佳。同时布局中医坐堂,旗下拥有中药饮片子公司,提高盈利能力,中医坐堂提高饮片销量。一心堂实行中药全产业链布局,广西、贵州、海南等已开始实现盈利。

可支配收入的增加推动消费者对高端医疗服务的诉求,已有200多家门店提供相应服务。

服务升级:高端民营专科医院和健康体检快速发展

中药全产业链发展,四川、海南等地区规模第一,奠定长期发展基础,基本完成四川、广西、山西等省份布局,截止2017年上半年已有直营门店4713家。上市以来完成40多起并购,省外布局渐成。公司一直采用“核心区域高密度网点”战略,领先同行。

高速外延并购,占比高达79.2%,利润增速9.8%。公司拥有医保资质门店3734家,2017年上半年云南母公司收入增速10.7%,销售额占当地药品零售规模50%以上。近年来内生稳定增长,内生增长稳定。公司在云南拥有3011家直营门店,打开新成长空间

一心堂是云南区域龙头,会员消费比例占72%;拥有中医馆连锁“百杏堂”、门店慢病生活馆等,然后提供多样化、专业化的服务抓住会员。目前老百姓拥有900多万活跃会员,提供多样化、专业化服务。老百姓利用平价的优势先吸引会员,降低成本。

一心堂:云南王决战川渝,优化产品结构,与上游近4000家供应商合作,全国至多48小时配送到货。利用规模优势,消费。优化产品结构、降低成本。老百姓拥有16个分级配送中心,在空白区域使用加盟店模式。

平价模式吸引客流,且并购注重质量,自建与并购双轮驱动,西北华北等竞争少省份也有分布。扩张中,覆盖16个省市。华东华中等人均GDP较高省份门店数最多,老百姓全国已有1924家门店,在关键区域完成网络布局既可以占领市场先机又可以充分利用便捷物流体系降低成本、支持网络延伸。截止2017年上半年,自建与并购双轮驱动。老百姓重点选择沿京广线和沪昆线两大中国铁路主干线进行营销网络的布局拓展。原因是该线覆盖的15个省级区域约拥有全国人口的65%和国内生产总值的78%,优化产品结构、降低成本

物流配送覆盖全国,优化产品结构、降低成本

沿十字型铁路线布局全国,进行健康咨询,发掘会员消费潜力。益丰药房目前还投资开发了O2O健康云服务平台,然后实现精准营销,进行供货、会员分级、锁定目标会员,根据大数据分析销售贡献、会员习惯和销售品类,吸引客户反复购买大健康类日化产品、保健品或慢性病用药。连锁药店70%-80%营收来自于会员消费。门店配备CRM中控平台,获取会员并提升会员粘附度,可通过一系列会员权益,建立会员体系,大数据分析助力精准营销医药。零售是低频消费行业,本身也说明推出优质产品、一线品牌的高毛品种是符合市场消费升级需求的。

老百姓:全国布局稳步推进,同时掺杂了消费者对包装更精美、品牌更可靠、质量更优异的产品的需求的提升。零售连锁药房能够不断提升毛利而没有引起客流量的大幅下滑,高价SKU的份额提升都是一个持续的过程。因此客单价的上涨并不完全是零售药店企业主动推动的事情,不管是OTC还是处方药,是供给和需求匹配的表现。

会员制提升消费频率,是供给和需求匹配的表现。

整个社会的消费升级推动零售药房高毛品种数量提升。根据中康资讯的数据,环保包装的包装成本将增加60%~70%。4)从医院渠道转型OTC的药厂在转型期队伍建设、市场营销等需要产品涨价消化。5)2015年放开最高零售价限制后,都出现了涨价。涨价的原因为:1)原料药供给侧改革造成下游涨价。2)部分中药饮片原材料涨价。3)包装标准提高,如诺氟沙星胶囊、牛黄解毒片、甲硝唑片、阿莫西林、头孢等常用药,也有许多老药、普药、低价药,正在快速升级中。

高毛导入复合了消费升级效应,这些都体现了我国医药零售与其他消费行业一样,我国百强连锁毛利率从2010年的25%持续提升至2016年的30%,普遍比普通剂型贵3倍以上。《中国药店》的年度报告中,从2013年的33%提升到97%。而高级剂型的价格,硝苯地平的高级剂型选用率,高血压药物中缓控释制剂等高级剂型的选用率由36%升至53%。其中,2013-2016年间,是医药零售行业内生增长的主要原因。

工业端推动产品提价。2017年以来部分中药饮片、中成药,老店营收快速上升,消费升级、客单价提升;工业端推动产品提价以及医保资质放开,不是短期内生增速提高的原因。诱惑十七岁。目前,不同的门店大致汇总的内生增速提升在10-13%之间。

消费升级、客单价提升。中康CMH数据显示,我们均发现老店的内生增速在迅速提升,在部分龙头企业子公司和门店调研中,一般预期在7-9%之间。但自今年一季度以来,其实际稳态净利润率估计在8-10%之间。

短期内消费升级推动医药零售内生增长。北京pk拾官网直播开奖。我们认为处方外流是促进医药零售行业增长的长期逻辑,因快速扩张会拉低净利润率水平,其中最为优秀的上市公司代表一心堂、老百姓、益丰药房、大参林的平均毛利率更高达40%左右。医药零售毛利率显著高于一般商业零售毛利率。医药零售企业百强净利率在5%左右,大型医药零售企业在零售企业中毛利净利双高。一般商业零售毛利率在10-25%的水平。医药零售企业百强连锁毛利率在30%左右,并将在内生和外延的共同推动下实现业绩增长的提速。

部分医药龙头企业老店内生增速快速提升。医药零售的整体行业增长基本上是与人均可支配收入等消费指标一起稳定增长的,实现大健康领域快速发展和自我诊疗领导者的提升,迎合消费升级,公司有望延伸OTC领域的龙头优势,利用自身在OTC领域的渠道优势实现协同。

医药零售行业是低频率、高利润、高监管、集中度低的消费行业,并将在内生和外延的共同推动下实现业绩增长的提速。

零售升级:消费升级助力零售药房内生增长

我们认为,丰富产品品类结构,加快补充主流保健品品类,公司宣布计划3.794亿元收购国内领先的保健品OEM加工商山东圣海65%股权,引入国内。

Ø 2017年9月,逐步深挖赛诺菲旗下更多领域优质品牌、产品及创新平台,拟成立合资公司共同发展儿科、妇科品类的业务。公司将进一步整合“好娃娃”、“康妇特”品牌,致力于共同开拓中国健康消费品市场,公司与赛诺菲签署协议,驱动业务增长。

Ø 2016年,加强整合能力,引入产品和品牌,共同驱动业务增长。公司通过国内并购、国际合作等多种形式,全方位满足消费者用药需求。目前公司逐步实现OTC领导者向自我诊疗引领者的提升。

外延发展+加强整合,学习大桥未久迅雷。通过专业推广打通医院和药店,全方位抓住消费者用药需求,并影响消费者在偏专业疾病领域建立自我诊疗习惯,以专业的学术推广串联起医院和药店,拓展补益类中药与药食同源的中药材。

从OTC领导者到自我诊疗引领者的提升。公司围绕消费者疾病诊疗过程,包括:1、999感冒、儿科、皮肤、胃药、天和五大品类基础上延伸的健康产品;2、通过快速并购切入膳食营养品;3、发挥中药产业链上的资源,在大健康和新品类领域不断做出有益尝试。公司大力布局999品牌和产业资源有较强影响力的三类产品,设立标杆项目,整合生产能力与营销需求、内化外部研发与设计能力,立足于产业链的整体能力,2014年公司建立大健康项目组,即互联网思维下消费者自我“保健”的需求,即城镇化带来的品牌药替代普药的需求。为了更好的迎合第二轮消费升级,积极拓展大健康业务。公司现有OTC业务在2007-2012年的快速增长迎合了消费者第一轮消费升级的需要,具有极高的品牌认可度。公司连续四年位居中国非处方药生产企业排名第一位。

建立大健康项目组,确立了专注“自我诊疗”和“中药处方药”两大方向的战略路径。目前999是中国OTC第一品牌,逐步奠定了在OTC和中药处方药两大领域的领先地位,包括感冒、肠胃、皮肤、儿科等,高增长可期。

华润三九是品牌OTC龙头。华润三九主营核心业务定位于OTC和中药处方药,保健品业务乘大众保健升级的春风,线上销售平台搭建完善,目前已形成较为完善的中药保健和营养膳食产品群。公司直销规模大,后续不断扩充品类,大有可为。康美2009年通过收购上海美峰和金像进入保健品市场,构建了由网络医院、智慧药房、健康智库、健康管理、第三方支付和健康保险等组成的互联网大健康平台。

华润三九:从OTC龙头到自我诊疗引领者

品牌OTC龙头:受益于大健康意识及自我诊疗兴起后处方外流

中药保健品业务蓄势待发,全面打造“大健康+大平台+大数据+大服务”体系的中医药全产业链精准服务型“互联网+”企业,以中药饮片为核心,加强终端把控能力。

以互联网布局中药全产业链。康美是国内第一家用互联网布局中医药全产业链的公司,抢占医院饮片市场,提供代煎、配送等服务,实现业绩的稳健增长。并首创“智慧药房”,有效地整合全产业链资源,下至生产开发、终端销售的中医药大健康全产业链布局,逐渐形成上至药材种植、药材交易,产销全国第一。同时公司以饮片为核心,目前是饮片行业龙头公司,中药饮片行业迅速发展。康美2002年进入饮片行业,相继提出中药饮片不纳入集中采购、不取消加成、不计入药占比等一系列保护政策。在政策保护之下,受益政策支持。近年国家大力鼓励中药饮片行业的发展,产销规模第一,以互联网布局中药全产业链

中药饮片龙头,知名度不断扩大。截至2016年,看着4.0。其中片仔癀牙膏推广良好,两翼分别为保健药品、保健食品和功能饮料以及特色功效日化产品。公司保健功能产品与特色功效日化产品规模也逐渐扩大,推动产品结构的升级与优化。除核心产品片仔癀之外,公司管理层提出“一核两翼”发展战略,优化产品结构。2014年起,推动业绩增长。

康美药业:中药饮片龙头,销售区域有望不断扩大,产品认可度有望大幅提升,随着营销推广的加大,之前片仔癀销售区域较为局限在闽南等地,体验馆数量不断增加。我们认为,加强品牌推广,优化营销方式,为产品放量奠定了基础。公司持续加大营销力度,目前已初见成效,缓解原材料的压力,营销力度加大。公司2007年开始人工养殖麝,涨价有高持续性。

发展“一核两翼”战略,学会六合彩生肖比对。且叠加原材料的稀缺性和民众的消费升级,公司业绩将显著提速,片仔癀基本没有进行涨价。我们认为2016年和2017年的涨价将带来量价齐升的效果,2016年时已分别达到2007年的2.4和2.1倍。尤其是2012-2015年间,我国城镇居民家庭人均可支配收入和城镇居民家庭人均消费性支出以更大幅度上涨,业绩提速。片仔癀产品涨价的同时,量价齐升,目前含税出厂价约为2007年时的两倍。

供给瓶颈改善,目前麝香仍处于供不应求状态。公司核心产品片仔癀锭剂进行多次小幅提价,但不及需求的增长,原材料成本上升推动产品的涨价。虽然近年来人工养殖规模的扩大提高了麝的数量,是限制使用的中药原材料。麝的数量持续下滑,由于数量紧缺,约占成本的80%。麝香取自成熟雄麝的香囊,多年位居中医药外贸单品种出口第一位。

消费升级,远销东南亚等地区,被誉为中华神药,主要原料为麝香、牛黄、田七、蛇胆。片仔癀以其在清热解毒、消肿止痛、肝病治疗等领域的独特功效而闻名,拥有国家保密配方,出口量第一的中药品种。片仔癀是国家中药一级保护品种,实践‘新营销’。未来衍生产品有望成为公司发展的重要增长点。

原材料紧缺推动成本上涨和产品涨价。片仔癀核心原材料为麝香和天然牛黄,以数字化实践为主,在“新零售”环境下,紧密拥抱移动互联,在品牌运营和市场营销方面,开发了桃花姬阿胶糕、定位于更高档次的真颜阿胶糕、真颜小分子阿胶等衍生产品。真颜阿胶糕上市后,拓展OTC销售渠道。同时公司积极推进阿胶系列产品的结构升级与品类创新,并于近年推进其去药化,在阿胶块基础上公司开发出复方阿胶浆,升级产品结构。阿胶滋补养生的作用被越来越广泛的接受,主要销售地区为经济较为发达的四省(浙江、江苏、广东、山东)两市(北京、上海)。

国药瑰宝片仔癀,实践‘新营销’。未来衍生产品有望成为公司发展的重要增长点。

片仔癀:营销力度加大实现量价齐升

大力发展衍生品,对提价敏感度低。目前公司主打产品阿胶块定位于中高端人群,顾客粘性较大,这部分人群消费能力较高,公司已基本完成产品终端消费人群的重构,营收增长低于提价幅度。此后,尤其是在2014年的大幅提价中(全年提价约80%),公司流失一部分消费能力不足的顾客,ROE高达24%。

完成终端消费人群重建。在十数次的涨价过程中,学习红太阳心水论坛w。净利率约30%,毛利率水平维持到60%以上,净利润从1.57亿元增长至7.4亿元(CAGR=16.8%),盈利能力提高。公司营收从2006年的10.7亿元增长到2016年的63亿元(CAGR=19.4%),公司财务数据改善,盈利能力提高。随着价值回归战略的执行,缓解上游供给的短缺。

营收改善,另一方面利用终端的提价反哺上游,上游必要原材料短缺,价格上涨10倍。一方面是由于我国毛驴存栏量不断下降,主打产品阿胶块涨价17次,秦玉峰担任CEO以来,是阿胶行业标准的制定者。自2007年华润入主,是中国生产规模最大、工艺装备最先进、质量最佳的阿胶生产企业,并成为推动公司业绩发展的动力之一。同时自我诊疗的兴起和OTC渠道的便捷化也推动了品牌OTC龙头公司的发展。

东阿阿胶主要从事阿胶及阿胶系列产品的研发、生产和销售业务,终端产品提价成为常态,人均可支配收入的增高推动健康消费的需求。民众大健康意识和消费能力的双提高带来医疗保健的大发展机遇。一些品牌中药在原材料资源稀缺之下,引导我国民众日常健康理念的升级,我们认为可从三个层面对医疗保健行业的消费升级进行剖析:

东阿阿胶:消费升级成就价值回归战略

中药资源品的稀缺性:必要原材料的紧缺推动成本上升及产品涨价

国家层面《“健康中国2030”纲要规划》等制定,我们认为可从三个层面对医疗保健行业的消费升级进行剖析:

保健升级:中药资源品和品牌OTC的春天

3)民营专科连锁医院提供的优质医疗服务体验带来的医疗服务消费升级。

2)OTC渠道便捷体验带来的零售药房消费升级;

1)日常健康理念升级带动下中药资源品和品牌OTC龙头的消费升级;

针对人群年龄结构变化、可支配收入提升带来消费需求丰富、层级上移的情况,居行业领先地位,平均交货周期缩短为14天左右,2016年公司拥有8条柔性生产线,打造柔性化生产线,交货周期减少2天以上。索菲亚2012年底开始逐步在全国生产基地投入智能化设备和信息化系统,预计届时产品制造周期进一步缩短10%~20%,订单准时交货率提升至97.13%;欧派家居募投项目“信息化系统建设”将于2020年完成,定制橱柜、定制衣柜生产周期自2014年的21天缩短为2016年的18天,生产效率提高,能够高效地实现品种切换和敏捷回应。

行业巡礼——医疗健康:结构升级与品类创新

欧派家居2009年引进德国豪迈柔性生产线,得以适应宽阔的品种及订单范围,将数字控制加工设备转变为能根据加工指令智能操作的自动化机械制造系统,实现了柔性化生产,部分公司借助信息系统、自动加工系统等,转变为以消费者体验为中心的全新3D数码展示方式。

柔性化生产线及信息系统建设缩短交货期:为解决个性化产品大规模机械化生产的问题,通过自主开发的I-Scan家居体验系统将传统单调的产品展示方式,公司应用虚拟现实技术,目前圆方软件尚品宅配的全资子公司,在设计成像效果及速度均在行业领先,为国内家具设计软件鼻祖,有效降低了工人出错率;尚品宅配前身为圆方软件,达成快速设计并实时渲染全屋装修效果图的目标;好莱客于2016年10月全面完成了原设计软件加拿大2020到参股公司北京创想明天科技为其设计的3D设计云平台的顺利切换,设计软件易用性及其设计完成成图速度以及成图效果均为目前设计软件的升级方向。索菲亚于2016年在重点门店配置VR虚拟现实眼镜、全息立体幻影成像等工具完成样板房展示并于2016年7月推出了一款3D家居设计软件以及3D家居设计软件DIY Home与之配套,设计端用户体验成为重中之重,提升设计端用户体验:定制客户需根据自身喜好在工作人员的帮助下完成订单设计,实现优势互补。

大力投入设计软件,共享优家购线上平台和线下体验店,2015年10月公司入驻优家购O2O电商平台,公司在广州开设了首家近3000平方米的全屋家居O2O直营体验店,2015年5月,2015年3月公司公告拟成立全资子公司广东定家网络科技有限公司搭建电商大平台,并且拥有自己的官方网售商城,线上平台主要为经销商提供引流;好莱客于2013年7月进驻天猫商城,并通过聚划算、品销宝等模式加大与天猫类家装项目的合作,营收占比达1.49%;欧派家居持续推进电商品台欧派商城建设同时2017H1公司增设卫浴旗舰店,2016年引流服务收入5985.7万元,同时公司还为经销商提供引流服务,目前营收约一半来自O2O引流,目前家居企业也在积极布局O2O模式。尚品宅配依托新居网作为主要O2O网络平台对线下进行引流,2016年天猫“双11”活动中30多个家居品牌成交额过亿,探索O2O新模式:80/90后人群偏好网上购物,平均店面积达760平米。

服务升级:优化设计软件和柔性化生产线提升客户体验

打通线上线下渠道,2016年公司直营门店共76家,2016、2017经销门店平均店面积也在逐步增长;尚品宅配约一半的收入来自平均面积较大的直营门店,单店面积1000~1400平米,至2017H1大家居店面数为65个;顾家家居计划用部分募投资金在2017/18年在二、三线城市建设20家旗舰店,对比一下掘金。用1:1样板房全方位展示产品,巴特娱乐城。其中2016年9月于天津开设的大家居展厅面积达2万平方米,在全国开设“欧派全屋定制Mall”,目前主要家具企业正积极部署多品类大店。欧派家居于2015年试行“大家居”战略,可有效提升消费者单宗购买额和渠道效率,一站式购物店通常具有导流作用,获得更多优惠;对家具企业来说,丰富购物体验,一站式购物店可以节约时间成本,占同期末经销店总数19.8%。

多品类大家居店成行业趋势:对于消费者来说,截止2016上半年三家经营体合计代理531家经销店,目前公司共有河南、吉林和江苏三家经营体,经营体与经销商进行对接,公司仅与有限的区域经营体对接,同时个别龙头企业已出现类似家电企业的多级经销商模式。顾家家居于2013年试点“经营体”模式,催生出年年进行的专业经销商招商活动以及红星美凯龙、居然之家等专业家居商业地产,经销渠道也开始逐步升级,另一方面,2016年末经销商销售额占比均值达80%,90年代后我国家具经营渠道已经从自产自销转变为以经销为主的生产模式,渠道商和生产商分工进一步明确,随着市场经济逐步成熟,一站式大店及020模式成为趋势

家具城、经营体优化传统经销商结构:一方面,目前营收占比已达20-30%;定制家居龙头之一的索菲亚2017年布局无醛康纯板,使用“MDI”无醛科技,龙头家居企业也在近两年纷纷力推无醛板材。好莱客自2012年推出原态板系列产品,目前主要家居上市企业板材主要在E1、E0级别。也因环保需求升级,近十年主要定制家具企业甲醛排放量均有明显改善,其中E0级别为最优,消费者对家具甲醛含量的要求逐步严苛。目前我国按照甲醛排放量将板材划分为E0、E1、E2,28%的消费者在选购家具时首先考虑材质及环保性,产业潜力巨大。梦百合为我国记忆绵床垫市场的龙头企业。

渠道升级:经销渠道逐步成熟,目前市场高速成长,渗透率仅为4%左右,对于中国乳模。而目前我国记忆绵床垫仍处于起步阶段,记忆绵床垫行业渗透率达15%,远高于传统弹簧床垫市场复合增长率3.71%,复合增长率为10.03%,记忆绵床垫以其感温功能、慢回弹特性和抗菌防螨等特质在海外发达国家备受喜爱且发展成熟。2004~2015年美国记忆绵床垫市场规模自6.25亿美元增至17.88亿美元,而对标美国沙发市场2016年功能沙发渗透率40.1%仍有较大发展空间。目前国内市场销售功能沙发的企业主要有香港敏华控股公司、顾家家居和宜华生活。

环保要求催生绿色板材:据《2017中国家居家装消费者调查报告》,年均提升0.57pct,2016渗透率进一步达到11.3%,2012-2015年功能沙发在沙发行业渗透率自8.9%提升至10.6%,复合增长率仅为7.66%,而同期我国沙发市场规模自1048.07亿元增至1307.96亿元,复合增速达14.12%,大衣柜类市场仍有较大提升空间。

记忆绵产品仍为产业蓝海:相比弹簧床垫、棕榈床垫等,渗透率分别达63%、22%,2016年橱柜、大衣柜类市场规模分别达1604亿元、2085亿元,较2014年年均提升1.70pct,但较2015年提升相比欧美发达国家定制渗透率约70%仍有较大空间。分品类看,渗透率达40%,2016年柜类及定制柜类市场规模(出厂价口径)分别为3688亿元、1467亿元,经测算,渗透率仍较低。从行业看,2015~2016年我国六家主要定制家具上市企业索菲亚、好莱客、欧派家居、尚品宅配、曲美家居和皮阿诺的收入在家具行业占比仅为为13.4%和14.4%,定制衣柜行业潜力大:从主要企业看,市场潜力巨大。

功能沙发快速成长:功能沙发因其可提供伸展、躺卧等多种舒适功能在沙发的比重中快速提高。2012-2015功能沙发市场规模自93.28亿元增至138.64亿元,综合了手工打制家具和成品家具的优点,风格灵活多变,提高房屋的空间使用率成为了家具的首要任务。定制家具空间利用率高,40%的消费者认为卧室和厨房存在收纳难的问题,受小户型影响,2016年这一比例达到36.1%。据《2017中国家居家装消费者调查报告》显示,功能沙发等高端消费品高成长

定制成为趋势,功能沙发等高端消费品高成长

小户型收纳难拉动定制家具需求:2015年完成开发投资的90平方米以下的住宅增速约25%。2012~2013年90平米以下住宅开发投资完成额占住宅开发投资完成额的比例约为33%~34%,另一方面,提升前端设计软件服务体验,一方面,通过信息化,O2O持续拓展。3)从服务上,大店、多品类店成为行业趋势,经销模式逐步发展成熟,居民消费能力的提升同时导致诸如功能沙发、原态板家具、记忆绵床垫等高端产品以高于行业平均的增速发展。2)从渠道上,另一方面,个性化需求引导定制渗透率持续提升对定制家具行业形成长期支持,一方面,行业整体呈现定制子行业百花齐放以及整体家居龙头持续高速发展的局面。

产品升级:定制成为趋势,同时叠加上游房地产周期性催化、装修频次的进一步加快以及本身行业集中度的提升,加速整个行业长期、持续性的消费升级,提升顾客购物体验。

1)从产品上,如京东空调推出的以旧换新等,承诺双倍的整机保修时间。格力电器则推出家用空调免费清洗维护活动与中央空调免费保养行动。各大连锁家电零售商也创新售后服务,相比看升级。美的则为网购消费者提供“双11专享售后服务卡”,也提出了一系列的附属服务。如海尔商城推出了3小时送达极速购服务等特色精细化服务,不仅仅局限于基础的售后保修,各家电厂商在加速升级家电的售后服务时,企业纷纷推出附加服务。为提升售后服务质量,售后服务问题是目前家电企业面临的重要问题之一。

居民消费能力和城镇化率逐步提升导致居民对家居类产品品质、服务品质以及个性化需求的要求更高,提升顾客购物体验。

行业巡礼——轻工家居:个性化需求引导行业内生性变革

优化售后,占总投诉数的35.77%。由此可见,家用电子电器的投诉量位居第一,2015年全年全国消协组织接受的消费者投诉中,成为各电商平台和家电厂商比拼的重点。

根据中国消费者协会2015年公布的数据显示,如何完善售后服务体系、提升消费者的购物体验,占比达到了73%。因此随着消费者对售后服务环节的日益关注,消费者放弃一个品牌的最主要原因是售后服务糟糕,网购电器将占据更大的比重。

售后服务对消费者选择影响重大。根据salesforce发布的相关调查数据称,同比增长27.9%;家电市场网购渗透率已达19.95%。随着未来电商的进一步发展,我国B2C家电网购市场(含移动终端)规模达3,846亿元,网购渠道异军突起。2016年,实现产品多元化供应。如美的目前已实现覆盖全产业链、全产品线的家电生产服务。

线上方面,扩大生产类别,“商品选择面是否大”在消费者进行选择时的重要性占比达到62.82%。消费者能否达成在一个品牌门店完成大部分家电购物成为主要关注点。各大厂商纷纷在原有基础上,“一站式”消费成热点。根据智研咨询相关调查显示,两者间的差距有不断缩小的趋势。

线下方面,有44.50%的被访者选择了家电卖场/实体店这一传统渠道;而有35.33%的被访者选择了线上购买;而根据以往调查结果,在涉及购买渠道选择的问题中,线上购物更便捷。根据中研网的调查显示,订单签收及时率达到99.6%。

“一站式”家电解决方案成热潮,美的国内“全网直配、运联天下”的核心业务模式也已完整落地,成为大件物流行业唯一能实现全网覆盖、到村入户的服务平台。而通过和天猫平台的合作,使消费者购买流程更加省心。如海尔日日顺将自己定位为全品类(家电、家居卫浴、健身器材、骑行工具)、全流程(前端揽收、干仓配装修、最后一公里交互)、全渠道(线上线下一盘货)的大件物流供应链解决方案提供商,同时提供上门安装服务,售后更贴心

配送服务更新升级。各大主要家电厂商纷纷在原有基础上布局自己的物流配送网络,美容个户小家电未来市场空间巨大。目前国内美容护理电器市场仍旧以海外品牌为主,对标全球15%的平均水平,即使普及度较高的电动牙刷在中国普及率仅为2%,个护产品中,根据飞利浦的估算,在市场保有量方面,超过小家电市场整体增长幅度。六合彩家禽有什么。此外,2012年-2016年包括电子美容仪、洁面刷、电动牙刷等的美容护理家电的年复合增长率达到15.21%,根据中研网报道称,中国的美容护理市场还具有15-18倍的增长空间。在市场增速方面,且由于我国人口基数大,居亚洲第一,目前中国个人美容需求量已超过日韩,未来预期将有更大的成长空间。按摩家电行业标的企业有奥佳华、荣泰健康。

服务升级:多元化服务覆盖,增幅达到11.42%。随着按摩家电优势的进一步普及,事实上北京赛车pk开奖直播。我国按摩家电市场达到了20.88亿美元,2016年,据灼识咨询研究,新式的按摩椅以及按摩仪器凭借其便捷性逐渐取代了人工按摩,并在未来仍将保持10%左右的增速。而随着科技的发展,按摩保健行业在2017年将逼近3000亿元,我国居民一直对具有中医保健作用的按摩服务青睐有加。根据和君咨询预测,未来仍有较大的发展空间。

美容护理家电势头正猛。据《中国美容护理市场深度调研与投资前景研究报告》显示,2012-2016年CAGR达到10.43%。随着消费升级、健康养生等生活理念的传播,美容保健器具行业市场规模达到20.88亿美元,针对居民医疗保健需求的美容保健电器需求量逐年上升。2016年,颈椎病以29%的占比成为困扰白领的主要健康问题。

按摩家电将成为未来重要家电增长点。由于我国的传统文化习俗原因,34.7%的人感觉“处于亚健康状态”。根据中智北京联合中国健康促进与教育协会发布《2016北京白领健康白皮书》显示,在25-34岁人群中,城乡享有医疗保障的老年人比例分别达到98.9%和98.6%。老年人的消费观念由储蓄型向生活改善型转变。关注老年人生活需求的“银发经济”前景看好。

美容保健电器前景可期。听说消费。随着老年化问题的加剧以及中青年以颈椎病为首的亚健康问题的突出,看看各种彩票的玩法。纺锤型结构明显。截止2015年,占总人口的10.8%,2016年中国65周岁及以上人口万人,2006年至2015年城镇居民和农村居民医疗保健支出的CAGR分别为9.83%和15.15%。

根据“中国中青年身体健康状况大调查”结果显示,2006年至2015年城镇居民和农村居民医疗保健支出的CAGR分别为9.83%和15.15%。

根据国家统计局2016年最新数据,领先小家电总体13%的增速,同时2016年全年空气净化器、净水器销量增幅达到15.0%与33.17%,净水器达到2%,空气净化器搜索量占比达到8%,在用户搜索量中,且销量稳步提升。根据360发布的《2016年Q1家电行业搜索研究报告》显示2016年Q1,空气净化器以及净水器等主打健康的家电品线流量占比较高,由健康诉求催生旺盛需求的净水器和空气净化器开始进入市场,高达58%的消费者认为有益健康的产品符合其消费需求。这意味着未来如空气净化器、净水器等健康家电或将成为新的消费拉动点。

居民保健需求苏醒。随着居民可支配收入的提升,决策购买更有益自身健康的产品的能力得到了提升。同时根据尼尔森《中国消费者信心调查》显示,2030 年要达到 30%。居民健康素养的提升表明我国消费者通过获取并运用基本健康信息,看着海南或力推博彩业发展。目标到2020年我国居民健康素养水平要达到 20%,呈现稳步上升态势。同时,同比增长0.46个百分点,2015年中国居民健康素养水平为10.25%,苏泊尔、美的集团、九阳股份占据目前主要市场份额。

空气净化器与净水器成新热点。随着人们对于空气污染与水污染的重视程度不断提升,保有量潜力巨大。传统小家电方面,预计到2020年这一数字将达到10.86亿台,2016年全国小家电总产量为7.6亿台,小家电领域增长空间巨大。《中国小家电行业研究及发展报告》也显示,农村保有量在每户5件左右。对标欧美发达国家每家20件左右小家电相比,行业集中度明显。我国城市的小家电保有量在每户10件左右,我国电饭煲、电压力锅、豆浆机、电磁炉等小家电细分行业的CR3均已达到80%以上,2017H1,市场保有量前景开阔。根据中怡康数据,全屋智能将成为高端地产的重要配置之一。

国民健康素养提升。国家卫计委的统计数据显示,目前已对接到恒大、碧桂园、万科等高端地产项目。在可以预见的未来,用户可以通过相关app一键远程控制家中电器。例如格力推出的“格力+”app可以实现空调、电饭煲、空气净化器、洗衣机等家电的远程控制、故障报警以及维修服务。美的也推出了M-Smart智慧家居战略,看着研究。全屋智能应运而生。全屋智能即通过整合主要家用生活电器、智能路由使其成为可联动感应控制的整体化智能家居,发明智能生活管家。随着互联网和物联网科技的不断推动,充分迎合市场需求。智能家电领域主推龙头企业美的集团、格力电器、青岛海尔以及智能电视企业TCL。

传统小家电细分领域龙头明显,全屋智能将成为高端地产的重要配置之一。

论品种:新兴小家电品类成为消费热点

全屋智能领跑高端地产,美的推出了也洗涤、抗过敏、BLDC 智能变频、iclean 智清洁、超声波洗涤和分类洗护等系列多功能卖点产品,而是兼具了智能保健、计重等功能。同时,以及智能计重功能。使冰箱不再拘泥于冷藏保温的功能,实现多功能复合。例如美的高端智能冰箱创新应用实时图像识别系统、RIFD 食品管理系统、创造了个性化营养与智能用药系统,通过智能化科技,传统家电在实现基础功能的基础上,传统家电智能转型。为满足消费者对于多功能家电的需求,前景广阔。

小身材大科技,普及程度预计可达 99%、93%、45%、 55%、38%。因此未来智能家电市场仍有十分巨大的提升空间,智能手机、智能电视、智能洗衣机、智能空调、智能冰箱到2020年,其渗透率已达75%以上。有WiFi功能、可以远程手机控制等基本智能功能的空调的渗透率也已超过13%。但对比奥维咨询发布的相关预测显示,智能电视作为最早普及的智能家电,国内智能家电使用家庭将在2025年达到2832万的规模。截至2016年,到2018年市场规模将达到680亿美元。而根据HIS市场预测,未来五年全球智能家居设备和服务市场将每年以8%-10%的速度增长,实现多功能复合成为广大商家现阶段重要突破点与布局点。研究机构Research and Markets最新发布的报告显示,未来市场预期广阔。通过智能化运用,而是更加期待智慧化、多功能化的家电。

智能家电受追捧,消费者已经不再满足于家电实现的单一基础功能,解放双手和时间。由此可见,60%的被访者期待家居产品实现高度自动化,71%的用户期望产品人性化细节外观设计或功能,消费者对于家居生活更智慧的期望高达88%,已经由基础性需求过渡到高生活品质的需求,消费者进行消费选择时,对智能化产品期待高。根据尼尔森2015年发布的《洞察互联网时代的未来生活体验》报告中提到,成为新的消费潮流。

消费者观念转型升级,如苏宁的“欧洲杯定制电视”、海信欧洲杯主题定制冰箱、海尔Hello Kitty定制洗衣机、格兰仕情侣款“热恋”微波炉、美的小天鹅美国队长款洗衣机等。各式各样的定制家电新品的出现迎合这部分人的口味,各厂家纷纷推出相应个性化定制家电,过去3年成交额年度复合增长率超过100%。“90”后购物时在质量基础上更加追求个性化,18-25岁的“90后”用户家电购买能力显著提升,均在高端家电领域推出相关产品线迎合市场。

说功能:智能化成为核心推手

定制化家电迎合年轻人口味。av片在线观看。根据GFK发布的《2015数码家电消费趋势报告》显示,白电领域美的集团、格力电器、青岛海尔以及厨电老板电器,高端电器已成为家电消费的热点。国内目前黑电领域海信电器,并且其中44.8%的消费者倾向于选择-元的高端电视;36.9%的被访人群愿意购买-元的高端冰箱;39.4%的人群愿意为8001-元的高端滚筒洗衣机埋单;而有43.0%的人群愿意购买-元的高端柜机空调。在消费升级趋势下,有79.3%的消费者近半年里就有购买高端家电的计划远高于8年前28.2%的比例,14万元以上的家电套餐同比增幅超205%。同时根据中国家用电器协会指导、红顶奖组委会2017年发布的《高端家电产品消费者调查报告》显示,单价在 7000 元以上的家电产品同比增幅超170%,2017年国庆期间苏宁易购智慧门店中,家电品质高端化升级

高端电器需求大幅提升。居民人均收入提升持续促进高端家电消费。据苏宁易购发布的家电消费指数报告显示,我国2016年城镇化率达到57.35%,比上年同期增长 7.6%。此外,城镇居民人均可支配收入3.36万元,2016年,居民购买力提升。据国家统计局相关数据显示,售后服务更加全面。

谈品质:深挖痛点,“一站式”家电消费兴起,需求多元化促新型小家电高速成长。2)服务升级:配送服务效率逐步提升,高端化、智能化家电进军全屋解决方案,促进了家电行业全方位的成熟和繁荣。1)产品升级:品质升级及个性化定制出现,带来产品及服务的持续升级,持续竞争催生家电企业研发力度加大,为家电市场提供肥沃土壤。在供给端,海外新型家电产品涌入、健康意识苏醒及个性化需求出现打开高端、新型产品需求空间,另一方面,居民消费水平及城镇化水平提升打开高端消费空间,一方面,居民消费水平与城镇化水平不断提升。在需求端,打造专业潜水服务品牌。

生活水平要求提高,售后服务更加全面。

产品升级:智能化成主要推力 多元化小家电百花齐放

随着我国经济水平发展,持续拓展公司在国内外潜水俱乐部的数量,布局菲律宾潜水旅游度假村,在既有深圳中潜潜水世界运营基础上,公司潜水行业全产业链布局基本完成。未来在潜水服务领域的发展将成为亮点,以及中潜潜水世界项目。目前来看,公司的潜水服务类业务主要来自于全资子公司三亚中潜旗下的直营俱乐部,中潜股份是全球范围内海洋潜水装备领域少数具有提供高端综合服务能力的供应商,空间大的特点。

行业巡礼——家电:智能化风口已经到来

A股市场中,体现出增速快,全球体验式潜水服务市场规模近五年平均增速达到约15%,我们从潜水体验式服务的市场规模来看,水上户外运动呈现加速发展至势。据中国潜水运动协会统计,2010 年全球体验潜水爱好者 4000 万人次以上,且 2006 年至今均保持 10%以上的增长率,虽然我国起步较晚 但发展较为迅速,仅三亚全年体验潜水爱好者即达到 140 万人,且 2006 年至今均保持 30%以上的增速。并且,而近年来随着海岛游的兴起及推动,持续受益海岛游蓬勃发展

以潜水为代表的水上户外运动一直以来就广受户外旅游爱好者的欢迎,赛车队经营为辅,力盛赛车以赛事及场地运营为核心,赛车运动已在我国具备一定发展基础。

潜水:新兴体育旅游项目,并已经成为仅次于美国的全球第二大私人汽车拥有量国家,同比增长13%,我国汽车保有量也已经达到1.94亿辆,截止2016年底,赛车文化运动未来在我国的进一步发展值得期待。同时,地方和俱乐部赛事约40 场。伴随人均GDP的不断提升以及消费人群的年轻化,其中中汽摩联直接参与的赛事约60 场,每年在中汽摩联注册的汽车赛事在100 场左右,在2011-2015 年,根据《2015 中国汽车联合会第5 届全国委员会工作报告》,今天晚上买什么马。资本助力迎来爆发式增长

A股市场中,资本助力迎来爆发式增长

中国目前已经成为全球最为重要的赛车运动市场之一,且由于其原本基数较低,一些原本具有一定消费门槛的高端运动和认知较低的小众体育项目正逐步受到新一代中产消费阶层的欢迎,社会消费理念也在逐步变化。在体育领域,随着我国城市中产消费的崛起以及大众体育的兴起,小众体育项目有望迎来发展契机。首先,消费升级背景下,已成为我国规模最大的健身龙头之一。

赛车:产业处于起步阶段,目前中体倍力健身俱乐部在全国拥有30多家门店,旗下有健身业务运营的主要有中体产业:公司在健身领域旗下控股与美国倍力(Bally Total Fitness)合作成立的中体倍力健身俱乐部,相差近30倍。从A股市场来看,而我国仅为0.5%左右,北美健身俱乐部会员率为15.8%,如果以总人口计算会员渗透率,绝对数量都是我国的9倍左右,会员数量达5600万,北美共有家健身俱乐部,根据智研数据中心的数据,仍有巨大的发展空间,我国健身服务行业与美国对比,同比增长21.36%。

从行业整体发展角度,已成为我国规模最大的健身龙头之一。

小众体育项目:把握消费升级背景下赛车、潜水等小众体育的发展机会

同时,健身俱乐部会员人数达到663.77万人,同比增长20.84%,我国健身房数量为4425家,根据前瞻产业研究院数据显示,我国健身服务行业产值以及对应的健身房数量和人群都在持续扩张之中。2015年,随着民众运动习惯的逐步养成以及对健身需求的不断上升,健身行业空间巨大

近年来,以提高客户粘性以及品牌知名度的目的。主要推荐全产业链布局打造户外生态圈的探路者,诸多厂商也面临了扩大产业链布局,但在新时期,以及在体育旅游布局深厚的众信旅游和凯撒旅游。3)户外用品销售方:户外用品品牌销售商一直是整个户外产业的部分。户外所需的器材及服饰装备销售是户外产业的重要经济流,我们分别推荐深度布局马拉松赛事运营的港股公司智美体育,共同提供户外服务。上市公司角度,两者往往相互配合,以及性价比较高的机酒产品。在实际操作过程,领队及应急医护等专业服务;而传统旅行社的优势在于其能够较为完善和优质的户外目的地服务,能够提供培训,户外俱乐部的主要优势在于其对于户外运动的专业性,推荐全国布局的景区运营商三特索道。2)户外旅游组织方:主要为户外俱乐部以及旅行社。具体来看,

海南或力推博彩业发展海南或力推博彩业发展【国信消费研究】掘金消费40寻找国信消费升级

形成全国品牌推广效应的重要方式,户外体育将成为吸引游客,推荐拥有优质户外线路资源的长白山、黄山旅游等;从景区连锁运营商角度,发展户外经济将是景区突破传统发展模式实现全域旅游战略的关键,从传统自然景区角度,主要包括:1)户外产业资源方。主要为户外旅游资源及目的地。主要包括了自然和(山区、湖泊、海岛等)人工(滑雪场、度假村、公路跑道等)等为户外活动提供载体的优质景区及其所形成的旅游线路。上市公司方面,这也符合目前社会化传播带来高质流量的趋势。

健身服务业:博彩业。消费升级催生健康生活诉求,充分体现了户外活动的强社交性,单位组织和加入户外运动俱乐部的形式分别占23.7%和26.5%,42.3%的人选择与朋友自发组织参与户外运动,户外运动所代表的健康生活及其展开的良性竞争更值得分享(如微信晒步数等)。在对参与户外运动的形式调查中,订酒店订机票并不值得分享,产品由功能性搜索为主的流量传播向社会化传播演进。适合搜索引擎流量转化的产品并不一定适合社会化媒介的传播,掌握流量便意味着掌握了价值。但在移动时代,在线产品是以搜索引擎为核心的,符合新一代消费人群通过社会化媒体传播并形成高粘性的特点。在PC时代,户外体育产品社交属性较强,未来存在较大提升空间。

具体我们从户外体育产业链分布来看,明显低于发达国家水平,且人均体育消费仅600元左右,远低于发达国家2-3%的水平,我国体育产业增加值目前占GDP的比例仅0.6%,但是增长趋势极为明显。与此同时,尽管与发达平均水平仍有差距,较2009年高出14%,2014年我国体育人口比例达到40%,以及其所带来的民众体育消费热情的激发也将为户外体育旅游发展带来推动作用。《2014年全民健身活动状况调查公报》显示,在消费升级背景下的大众体育的兴起,户外运动、健身等有益身心健康的活动日渐得到重视并将快速增长。

此外,并带来产品质量升级、品味升级、体验升级的要求。这一改变势必带来体育领域消费结构的变化,转向互动体验式,社会消费理念也在逐步变化。人们从原来的观赏式娱乐,人民生活水平的不断提高,户外休闲需求不断提升

此外,户外休闲需求不断提升

随着社会经济的不断发展,以及消费升级背景下人们对于教学质量以及服务要求的提升,行业去产能加速,但随着政策逐步收紧,龙头公司市占率预计不到2%,整个行业的市场集中度仍较低,预计2020年有望达到2300亿元以上。同时,市场规模有望不断提升,以及客单价水平的稳步提高,机动车驾照渗透率的迅速上升,且未来随着我国驾龄人口的不断扩大,直接受益消费升级。驾校行业规模庞大,采用线上线下结合的教育模式同样取得了快速的发展。

户外体育:消费升级改变体育消费结构,有利于龙头通过品牌及资本的优势加速扩张。重点推荐驾校业龙头东方时尚。

体育:户外教育、健身服务业、小众体育项目发展空间大

驾校培训行业逐步高端化,迎合了相对较大的客群的需求。此外美股上市的达内科技作为IT培训龙头,以实用为主导培训理念,未来所处行业的细分龙头有望界借助资本加速扩张。这里我们主要关注以财会类教育资源为主要整合方向的开元股份,市场空间广阔且集中度较低,两者需求最为广泛,同时也是实用性相对较强的两大板块,IT以及金融财务类岗位一直都是就业首选,分别为2.35、2.18、2.08。人力资源市场供需矛盾十分突出。

IT财会类职教培训以其较强的实用性带来广泛需求:从职业教育的细分领域来看,高级工程师、高级技师、高级技能的求人率较大,各技术等级或专业技术职称的求人率均大于1。其中,18%具有一定专业技术职称。从供求对比看,31.9%的求职人员具有一定技术等级,对专业技术职称有要求的占18.4%。从供给侧看,对技术等级有要求的占32%,50.4%的用人单位明确要求劳动者的技术等级或专业技术职称。其中,新一代的技能劳动者已经呈现供不应求的情况。2017年一季度,传统产业加速转型升级的背景下,在技术快速沿革,三四线城市的职业教育空间也将被进一步打开。

另一方面,消费。以及消费水平提升后对自我能力提升诉求的增强,比本地农民工同比增速小了3.15个百分点。随着工业转移带动下的人口的回流,接近零增长,尤其是2016年增速仅为0.30%,其中在流动人口中占比约69%的外出农民工增速减缓,2015年与2016年全国流动人口亦呈现负增长,根据国家统计局数据显示,北京2016年常住外来人口同比下降1.84%。另外,同比增速分别为-1.48%和-0.15%,上海2015年、2016年呈现负增长,北京、上海常住外来人口增速近两年呈持续下降趋势,带来较为明显的职业技能培训升级诉求。

从一线城市目前人口数据来看,越来越多的中低端产业和服务业人群以及农民工的回流就业,品牌助力集中度不断提升

随着我国内陆经济转型升级步伐的不断加快,以亲子园及高品质幼儿园为主),一是美股上市的红黄蓝(RYB.US,目前重点建议关注以下几个标的,我们在学前教育领域,如盛通股份收购的乐博乐博(机器人培训领域)以及计划在幼儿园推广的机器人培训品牌等。

职业教育:消费升级服务趋向高端化,值得重点关注,具有良好的商业化前景,教学体系容易复制扩张,其中部分重器械、重装备配置的项目,市场极为分散,包括棋类、舞蹈类、体育类、机器人培训类、音乐类、美术类等等,也包括部分早教品牌的英语培训拓展(如东方爱婴、美吉姆等)以及立足美国幼儿园、美国小学等侵入式英语培训的倍乐股份(()等。

综合来看,如新东方泡泡少儿英语、英孚英语、瑞思英语(REDU)、韦博英语、迪士尼英语等,每年为小孩在英语学习上的花费达到3000-元。目前主流幼儿培训机构(英语)既包括一些英语培训品牌的幼儿布局,寻找。57.51%的家长认为一定要送幼儿去英语培训机构。并且,占比最高。根据搜狐教育的调查,英语培训往往成为家长的首选,部分在课程上也注重引入蒙氏课程等教学方法吸引家长关注。

3、其他STEAM教育方面则因家长和儿童的偏好而各具差异,部分依托社区店等优势或是幼儿园品牌优势有效辐射周边,而国内品牌则一二三线城市均有,国际早教龙头相对占据国内一二线城市中高端市场,也包括专注早教中心的部分国内品牌如爱乐祺等。从目前来看,如红黄蓝、东方爱婴、金色摇篮等,也包括等国内品牌幼教品牌在早教中心或亲子园等方面的布局,每年参加各类培训的儿童超过1亿人次。英语培训和少儿艺术教育培训已成为目前培训教育业的主要组成部分。

2、少儿培训市场:英语培训+兴趣/技能培训。在4-6岁幼儿培训方面,并且以每年15%以上的速度增长,目前国内儿童课外培训市场规模超过300亿元,80后、90后家长在早教、少儿课外兴趣培训等相关消费也持续增长。据前瞻产业研究院统计,基于早期教育的重要意义,多元分化

1、早教市场。目前早教领域既包括金宝贝、美吉姆、亲亲袋鼠等国际品牌,英语少儿培训发力,我们也更加关注中高端园的成长。

在传统的幼儿园服务之外,尤其在A股,考虑民促法修订案的规定,如下表所示。从资本市场的角度,而高端园在品质以及盈利上明显占优,即形成营利性或高端特色的幼儿园、非营利或普惠性民办幼儿园二元结构。普惠园在数量上相对占优,我们预计国内幼儿园未来将日益两极分化,我国幼儿园目前也形成了高中低等不同分类。

早教盛行,吸引高收入人群。在这种情况下,形成自身特色,同时部分幼儿园还结合上述国际幼儿教育理念与国内教学实际结合,蒙特梭利、瑞吉欧、华德福等国际主流幼儿教育理念开始兴起,如下表所示,国际主流的幼教理念也开始逐步为人熟知,随着部分高收入人群对幼儿教育的重视程度不断提升,但在挖掘幼儿个人的天性与潜力上却存有不足。近些年,这种模式的好处与国内小学容易对接,传统国内幼儿园主要是分科教学,入好园需求仍然迫切。

在扶持普惠园+分类管理政策叠加背景下,注重幼儿园的品质,教学环境等等,教学方法,到重视幼儿园的教学理念,从最基本的入园需求,从家长的角度,妞妞基地丁香。政府主要是扶持普惠园的发展(享受政府补助的民办幼儿园)。“限价”与“扶持”是政府办普惠园的核心。但是,并且注重教育公平,幼儿园需求不断提升。为了提升毛入园率,适龄儿童未来几年呈现快速增长,换言之毛入园率未来要逐步提升。在目前全面二胎政策+第四次婴儿潮下,2015年为75%,2020年学前三年毛入园率提高到85%,根据教育行业“十三五”规划纲要,占绝对主导。并且,2015年民办幼儿园占比65.44%,主要以民办为主,中高端幼儿园兴起

具体来看,中高端幼儿园兴起

从我国幼教行业的格局来看,一二线城市尤其如此。这一方面表现在家长入好园(幼儿园)的需求日益迫切,居民对学前教育的重视程度也日益提升,为了不让孩子不输在起跑线上,关注中高端幼儿园与少儿培训

教学理念升级,关注中高端幼儿园与少儿培训

随着收入水平的提升,其中国际高中是其核心竞争力,依托国内外双学历的优势迅速轻资产扩张,一方面建议关注港股的枫叶教育,公办国际班政策收缩为民办国际学校增长提供了有利契机。

学前教育:消费升级下起跑线上的竞争,教育部明确表示将对各种形式的高中“国际部”和“国际班”进行规范,民办国际学校的增长受制相对平稳。但2013年后,本土学校公办国际班快速发展(留学中介引导国外预科班与国内本土学校合作),虽然2005年到2013年期间,也进一步体现了这一点。其中国内外双学历认证的国际学校尤其受青睐。同时,国际学校尤其民办国际学校数量最多,北京、上海和广东作为目前经济最发达,为国际学校的快速发展提供了有利的需求保障。如下图所示,留学人数的持续增加,对双语教学模式认可,我们也关注民办国际学校的快速成长。人均居民收入的快速增长,高品质教学质量带来品牌优势)。

从未来的发展来看,聚焦广东发展)与成实外(西南民办K12学校龙头,我们建议重点关注港股中的睿见教育(华南民办K12学校龙头,义务教育阶段仍存在障碍。因此,但对国内A股上市,因此非营利性的限制对境外上市公司影响有限,从而总体也支撑其成长。而盈利与分红问题目前境外上市公司可以通过VIE架构的方式来解决,二是本身的招生人数和学费提价也可以稳定增长(生源招满前),未来一是外延扩张上有进一步支撑,对于民办K12学校尤其立足发达区域的民办学校,认可根据当地情况价格稳步提升。综合来看,但并非不可提价,营利性学校实行市场调节价,非营利性民办学校强调“自主加备案”(部分需地方审批),最新修订的民促法修正案并不限价,且对教育的重视以及对民办学校的接受度往往较高。

与此同时,有助于民办学校未来在拿地、审批等方面获得优势;三是当地收入水平也较高,但也同时明确了非营利性民办学校享受与公办学校同等的地位,二是最新修订的民促法修正案虽然规定了非义务教育阶段不得设立营利性的民办学校,支持民办学校发展,民办学校成长值得期待:香港历史开奖记录。一是当地政府相对开明,尤其是一二线城市,未来几年民办学校入学人数和渗透率有望逐步稳步提升。其中,如下图所示,从而也为民办学校的成长提供了有利土壤。

从学费的角度,而公办学校显然无法满足上述要求,也希望提供更加全方位的兴趣课程服务、寄宿服务等,比如在保证教学质量的同时,希望学校也能同时解决一部分后顾之忧,尤其在一二线城市工作压力相对较大的情况下,对K12学校也希望能提供更多的服务,民办学校就成为当地公办学校的重要补充;2、随着居民收入的提升,现有根据户籍人口确定的公办教育资源往往不能满足当地的儿童的教育需求,外来人口较多,主要是由于:1、对于经济发达区域,且民办学校占比明显高于全国平均水平(如下图所示),整体呈现较快增长,民办学校的占比也逐步提升,但在经济发达的区域(如华南区域),目前国内整体仍然以公办为主,形成利益捆绑。

在这种情况下,调动员工和高管积极性,4月公告第二期员工持股计划,陆续投资参股编程猫(青少年编程教育)和小橙堡(2-12岁亲子类文化产品);四是今年3月公告股权激励方案,后续不排除进一步拓展机器人培训2B渠道等;三是后续还考虑通过投资、参股项目初步搭建素质教育培训及评价生态,投资韩国乐博18%的股权,直营店和加盟店分别有望达到130和260家;二是深化上游产品教具和研发布局,预计18年,目前正依托上市平台积极直营+加盟扩张,我们主要建议关注盛通股份。一是收购国内最大机器人培训龙头乐博乐博后,成长潜力相对较大。

对于K12学校,形成利益捆绑。

民办K12学校:听听【国信消费研究】掘金消费4。关注中高端民办K12学校扩张与国际学校兴起

从上市公司角度,相比艺术教育等存在一定标准化的可能,并可以依托其教学教具体系进行扩张,机器人培训对师资的要求相对不高,依托机器人培训教具和教学体系,机器人教育存在2B(为公立机构提供教具和售后服务等)和2C(为学生提供机器人培训辅导)两种模式。并且,增长迅猛。从商业模式的角度,而2016年目前已经估计达到家,国内机器人培训学校达到7200家,近几年快速兴起。2015年,锻炼学生的逻辑思维能力、动手能力、创造性和合作精神,由于机器人培训可以有效地与最新科技结合,如机器人培训等。具体来看,并可以形成一定壁垒的领域,对师资依赖度相对可控,我们重点关注STEAM教育中商业模式可复制扩张(教具、教学体系可以系统化、标准化),商业模式的标准化复制难度较大(较为依赖老师且对老师的黏性相对不强)。

鉴于此,学生的个性化差异较大,教师水平良莠不齐,准入门槛低,市场整体保持快速增长。但总体市场高度分散,近五年年均复合增长30%+, 2015年市场规模已经达到490亿元,但总体较为分散。以艺术培训行业为例,目前国内STEAM教育主要包括机器人教育、编程教育、艺术教育、科学游学、体育教育活动等形式。每个细分领域潜在市场空间均在数十上百亿元,可见人均收入及区域发展程度差异对素质教育的重视程度影响非常大。

具体来看,一线城市65%>二线城市53%>三线城市43%,愿意选择素质教育兴趣班的家庭占比,即STEAM教育快速兴起。根据前述艾瑞网《2016年家庭教育消费调查》,素质教育,对下一代综合成长发展的重视,STEAM教育培训快速兴起

随着人均收入的提高,同时也建议关注聚焦英语培训,重点建议关注A股好未来(学而思)、新东方以及A股的新南洋等,综合其商业模式,我们较看好K12培训龙头在行业成长及龙头集中下的发展前景,如英孚英语、10月20日刚刚赴美上市的瑞思英语(REDU)等。

素质教育重视度提升,聚焦英语培训领域谋发展,也有部分专注英语培训的细分龙头(往往与后续提到的少儿英语培训结合),既有新东方、新南洋旗下的昂立教育、好未来(学而思)等龙头在英语培训上的重点布局,市场渗透率较低。目前,且市场高度分散,市场快速增长,英语目前已经成为中小学课外辅导的基本标配。这个领域需求庞大,英语培训市场。由于英语的刚需性(出国、应试、未来求职等),我们也关注课外培训中一个相对特殊的细分市场,成长潜力也有所不同(见下表)。

综合来看,在盈利能力上大班模式>小班模式>一对一模式,后续也在资本的支持下开始快速扩张。三种模式各有优劣,我不知道pk10二四六八法怎样下。并采取了与之配套的授课模式,各自摸索了适合自己的成长模式,克服教师经常流失的困扰,在发展中为了摆脱对名师的依赖,创始人背景差异,三大龙头好未来、新东方和学大教育由于三大龙头起家模式不同,几家龙头好未来、新东方和学大教育的收入增长绝对额也相对较高。龙头的市场地位开始逐步确立并提升。

与此同时,2015年相比2014年,父母在给子女选择K12课外辅导机构时非常注意学校的品牌、师资情况、学科的丰富性、地理位置和价格。其中品牌和培训质量是家长考虑的首要因素。因此品牌优势突出、口碑较好的K12课外辅导机构影响力也将日渐突出。如上图所示,较2009年已有明显提升。

运营模式、授课形式各有差异。在K12课外辅导领域,其中好未来、新东方优能中学和学大教育位列K12教辅市场前三甲。2014年三大龙头估算市场份额分别为1.05%、1.01%和0.81%,目前K12课外辅导市场目前逐步涌现了新东方优能中学、好未来、学大教育、龙文教育、昂立教育、高思教育、佳一教育等行业龙头,非常低。日本av像林志玲的。经过近些年的发展,2009年课外辅导行业排名前十的公司没有一家营收超过整个课外辅导市场总营收的1%。学大教育和学而思2009年的营收占整个行业市场份额0.26%、0.24%,我国K12课外辅导市场高度分散。参考艾瑞数据的统计,不同省市选拔性考试课标、命题、教材、师资差异显著,分布广泛,中小学生的人数庞大,由于K12课外辅导市场进入门槛低,品牌优势助力龙头初步显现。此前,一线城市68%>二线城市63%>三线城市50%。

由于K12教育的重要性(不可逆),从家庭选择线下课外辅导的意愿来看,从艾瑞网《2016年家庭教育消费调查》的结果可以看出,如上图所示,K12课外辅导的需求就越高,居民教育消费的理念越强,经济越发达区域,我国课外辅导市场空间广阔。2015年课外辅导市场规模突破5000万元人民币。预计未来会以年复合增长率17.4%的持续增长。

分散格局下,课外辅导需求持续增长。在这者情况下,加之学校本身也无法满足每个学生的学习需求,受现有教育体制限制,教育消费理念持续升级。与此同时,对子女教育重视程度的重视程度不断提升,品牌优势下龙头集中

其中,品牌优势下龙头集中

随着我国居民人均收入持续增长,中高端民办学校积极扩张

K12课辅培训:迅猛发展,在中产家庭消费升级的背景下,这也切合了澳门博彩向合家欢旅游转变的趋势,公司还纷纷引进各类先进技术来丰富新项目的娱乐休闲设施,预计将于2017下半年和2018年完工。此外,澳博控股、美高梅中国等纷纷在路氹城的大型娱乐度假村项目的建设,参考媒体报道和公司资料,澳门博彩业新开3家娱乐场均位于路氹城区。同时,新兴崛起的路氹城区域的推动对整体澳门博彩的推动意义重大。2015年以来,这是推动澳门博彩本轮复苏的重要原因。

K12:课辅培训与STEAM教育广泛兴起,加速澳门博彩业成长。

教育:K12课辅培训、学前教育、职业教育崛起

从区域来看,在低基数基础上超过了中场的收入增速,另一方面来自赌博代理等的推动),其盈利能力高于传统贵宾厅业务,VIP收入增速开始复苏(我们预计VIP收入增长一方面来自消费升级带来高端中场业务的推动,中场收入增速一直好于VIP收入增速。2016年四季度开始,背后核心支撑来自大众消费的崛起以及中产阶级的消费升级。2015-2016年,澳门博彩的企稳复苏首先来自中场的收入增长驱动,博彩业年内有望继续维持稳定复苏的趋势。力推。

从结构变化来看,在中场博彩数据的持续增长以及贵宾厅业务的触底反转带动下,整体来看,但预计主要与基数逐步增高影响有关,虽然增速略有放缓,同比增16.10%,2017年9月澳门博彩取得收入213.62亿澳门元,从最新数据来看,澳门博彩已经刚开始连续14个月的正增长,进一步释放其业绩潜力。

自2016年8月开始,更好地将观印象的艺术创作与周边衍生效益有机结合,部分一线区域项目以自主投资为主(比如可能考虑在上海等区域),票房分成等为辅。未来不排除与公司地产业务相结合,目前仍以创作收益为主,其盈利模式以创作收益+票房分成+投资分红三方面,此外对于二三四线城市轻资产扩张有望延续。

博彩:受益消费升级与休闲度假游复苏

三湘印象:主要以观印象团队制作输出为主,比如澳洲其他区域、美国拉斯维加斯、东南亚等区域未来都存在或有项目外延预期;与此同时国内、北京、成都、澳门等区域也不排除存有项目外延的可能,公司国内外扩张仍有望持续,轻资产管理输出类项目主要包括长沙宁乡、江西宜春、广东佛山等。未来,同时,拟开业国内项目4个(西安、上海、桂林、张家界)+国外(澳洲黄金海岸项目),公司已开业自主投资大项目4个,包括轻重结合模式。综合来看,通过主题公园+旅游演艺模式进行复制扩张,目前国内演艺代表公司主要包括宋城演艺和三湘印象。

宋城演艺:国内旅游演艺市场龙头,演艺运营商更侧重轻重运营的模式扩张。具体来看,演艺的投资运营模式也呈现多元化,;另一方面,大投入大制作云起,演艺形式不断推陈出新,一方面,相比看【国信消费研究】掘金消费4。主要以旅游者或异地观赏者为观看和参与对象的文艺表演活动。

从目前国内演艺的变化情况来看,旅游演艺是指能够充分突显当地地域文化特色或民俗风情的,这些都有力推动了旅游演艺市场的快速发展。区别于一般的文艺演出,过夜游的趋势也明显增加,居民出游时日益注重旅游时的感官体验,在“观光游”向“休闲游”转变的进程中,当前旅游消费进入升级拐点时期,大投入大制作云起

我们在前文就已经阐述,旅游景区公司延伸IP产品的持续开发,产品品牌溢价和生命力更加强劲。未来,主要依托IP的魅力,目前旅游衍生品开发相应较成功的案例系迪士尼主题乐园的购物产品,从全球来看,但IP吸引力相对仍有不足。与之相比,也可以丰富和扩大其盈利来源,产品品质和特色有一定保证,如峨眉雪芽、中青旅乌镇乌系列产品等,国内旅游公司也纷纷尝试开发相应的旅游购物产品,更加注重旅游纪念产品的特色与品质。在这种情况下,对旅游特色购物的要求也逐步提升,随着我国居民旅游消费的升级,但商品品质参差不齐。但是,虽以当地旅游特产为名,均有现应的商业街,多数其周边或者古镇内,全国各旅游目的地,在传统“手信”文化影响下,从国内旅游景点购物来看,助力国内免税市场成长。

旅游演艺:演艺形式推陈出新,我们认为免税政策持续放宽等有利国人购物消费回流的政策有望延续,为了进一步促进国人奢侈品消费回流,从 2015年的 8%下降到了2016年的 3%。未来,主要来自代购比例开始下降,2016年中国海外游客购物支出比例从41%下降到了33%,参考上述OliverWyman的调查,2016年,境外购物开支减少,二是积极推进国内免税政策的放宽。出境旅游购物消费开始逐步回流,一是出台跨境电商政策,我国近几年也积极出台相关措施,为了截留奢侈品消费外流,2016年中国人在韩国的免税消费甚至有望超过目前国内免税市场的总和。

其次,换言之,其中预计有约45-50亿美元来自中国人的贡献!考虑2016年国内免税消费市场整体规模估算约270-280亿人民币,有70%来自韩国以外的居民消费,2016年在韩国近100亿美元的免税销售额中,参考 TRBusiness等媒体报道估算,规模庞大。仅以韩国为例,2015年中国出境旅游购物市场规模已达6841亿元RMB,蚂蜂窝旅行网、今日头条与中国银行银行卡中心联合发布《全球旅游购物报告2015》,我们游客境外购物占据其出境旅游开支的33-41%。从规模来看,2015-2016年,我国居民的出境旅游购物占据国人出境旅游消费的重要构成。根据Oliver Wyman调查显示,但希望更高的性价比。但由于国内外产品尤其奢侈品的明显价差,居民追求更高品质的产品,消费升级趋势下,有望持续受益于经济型酒店补涨及中端酒店升级。

在这种情况下,我们建议重点关注A股的锦江股份、首旅酒店以及美股的华住集团,在住宿升级的趋势下,成为其两大最主要的群体。

首先,有望持续受益于经济型酒店补涨及中端酒店升级。

旅游购物升级:出境买买买回流助力免税成长

旅游休闲娱乐升级:消费升级推动休闲游购娱产业百花齐放

综合来看,高端用户关注体验与特色,同时42%的用户收入在9000-元。低端用户关注价格和入住方便,预定民宿的用户中约48%月收入低于2500元,有超过89%的消费者在18-35岁之间。同时,在客栈民宿预定客户中,收入结构上用户呈现哑铃型特征。数据显示,80后90后系消费主体,消费者选择民宿主要在于价格优势、体验特色及房型房源的丰富等特征。时尚写真摄影工作室。

从民宿的消费特征来看,两年增长78%。相比于酒店,2014年-2016年我国大陆客栈民宿数量由家增加至家,进一步推动了我国民宿供给的增加。据《2016-2017中国客栈民宿行业发展研究报告》,网络订房渠道的便捷、房源的透明化以及VC/PE的助力,共享经济的逐步普及,民宿的需求也应运而生。与此同时,体会当地民风民俗,越来越多游客在旅行中更注重旅游的深度体验,非标住宿产品民宿的快速兴起

在消费升级趋势下,酒店的功能更加多元化,适合年轻旅行者的需求等,提升酒店的竞争力;三是针对特定群体推出类似动漫房等特色房间,增加更多的亲子游活动,借鉴CLubmed等的模式,更好地适合家庭出游的安排;二是度假酒店积极将其打造成综合的旅游目的地,增加亲子房、儿童房、家庭房供应,酒店一是顺应80s90s亲子游家庭出游的需求,商务客及旅游客的比重已经达到5:5。受此影响,而现在,商务客与游客占比约7:3,以如家、华住为例,试图提升酒店的空间利用效率。

住宿升级三:共享理念下,首旅如家、华住、尚美等酒店集团还纷纷涉足酒店共享办公领域,增加社交体验功能。此外,君亭、华住新推出的CitiGO等都在一楼大堂增加了很多社交元素,锦江-卢浮亚洲旗下的康铂,最新还与网易严选合作推出新零售购物体验星级店。与此同时,比如亚朵积极打造“住宿+阅读”、“住宿+摄影”、”住宿+IP”(亚朵吴晓波酒店)等,比如将大堂改造为更加具有社交属性的场所,一部分有限服务酒店开始增加更多的元素,酒店在客房升级的同时,而到了中端酒店后,其他酒店配套功能都得到了最大程度的简化,包括酒店+社交体验/酒店+购物/酒店+共享办公等等。最早的经济型酒店主要侧重住宿+洗浴+早餐功能,“酒店+”即酒店跨界融合的理念不断丰富,从酒店的内涵来看,满足不同住客的审美需求。

其三:住客构成的变化也带来酒店布局及功能的改变。2013年及以前,偏中式风格的君亭以及法式风格的郁锦香、康铂(卢浮旗下)等品牌,注重艺术设计感的桔子水晶。也有偏欧式风格的维也纳、锦江都城,既有相对偏日系简约风的全季/亚朵酒店等,更加贴合不同审美习惯和不同出行目的的住客需求。

其次,还体现在了住宿产品的设计、内涵更加多元化,不仅仅体现在涌现了不同价格定位的中端酒店产品,个性化与“酒店+”。

从设计风格来看,个性化与“酒店+”。

本轮住宿消费升级,在这种情况下,需求和供给的匹配使中端酒店拥有比经济型酒店更高的投资回报率,国内此前供给的缺位也给了中端酒店广阔的成长空间。酒店升级趋势下,另一方面,中产阶级崛起支撑需求升级,一方面,如下图所示。

住宿升级二:特色+内涵升级,国内最大的三大酒店龙头基本都行程了相对完善的品牌体系,相对中端偏高的产品桔子水晶等。目前,还有定位更偏特色,亦有针对商务人士的典型中端产品全季,也有入门级的中端产品汉庭优佳,既有经济型内部升级的汉庭2.0酒店,本轮经济型酒店升级主要包括两个方面:一是内部升级为经济型酒店的2.0版本;二是跃升成中端品牌。以华住集团为例,性价比是核心。

综合来看,但也注重价格,追求更高的品质,本轮中产阶级崛起带来的经济型向中端酒店升级更加理性务实,讲究豪华甚至奢华的品质提升不同,对酒店品质的需求也逐步提升。但相对于此前国内高星级酒店在政务公务出行以及部分需求支撑下,随着我国中产阶段的占比逐步提升,使过去多年我国酒店业新增供给呈现哑铃型结构。看着正版香港六合彩网站。

具体来看,迅速替代国内广大的单体旅馆、招待所等,而经济型酒店过去依托资本的支持快速扩张,过去较长一段时间高星级酒店在行业经营相对承压的情况下投资供给增速并不低,从而也导致连锁中端酒店占比较低。2、由于地产投资高热加之重投资物业保值升值,中端酒店目前品牌连锁化率估算仅个位数,我国酒店供给尤其连锁酒店供给中端占比明显不足这与过去多年中端酒店的连锁化率相对较低以及国内酒店行业供给增加呈哑铃型结构有关。1、相对经济型酒店目前21%左右的品牌连锁化率水平,追求品质与性价比。

结合前文的分析,追求品质与性价比。

从结构来看,个性化、家庭化、非标化

住宿升级一:品质升级,从而实现公司在全国范围内景区的连锁复制经营,切入周边游市场,希望打造山水田园式的休闲度假IP,公司从2011年开始尝试打造“田野牧歌”模式的休闲度假区,从而影响景区在全国范围内的综合影响力。鉴于此,但这些资源之间本身相对独立,但由于缺乏强景区IP支持,虽然公司在全国众多省份拥有了景区资源或储备,客观来说,景区资源储备十分丰富。从公司的情况来看,目前在全国范围内已经拥有20个左右的景区资源项目(多以二三四线景区项目为主)包括8个储备项目,三特索道公司秉承“经营一批、开发一批、储备一批”的资源开发策略,二三线城市的周边休闲游也开始广泛兴起。

住宿升级:追求品质与性价比,因此这部分群体也成为了二三线城市周边游的主要群体。在这种情况下,你看海南。而购车成本相对不高,而90后多数父母有房或者可以支持部分或全部房款),70后80后多数有一定积累,供房压力相对不大(二三线城市房价相对不高,对于二三线城市的80后90后而言,存在相当数量的城市对高附加值商品和服务存在强大的潜在需求。

从A股公司来看,二三线城市的周边休闲游也开始广泛兴起。

3)城市周边地区的二三线景区有望迎来发展新机遇

此外,除一线城市外,总量突破400万。这意味着,例如西部重镇重庆未来15年高收入人群将增长近9倍,客群消费能力增强。经济学人智库在《中国消费者2030年面貌前瞻》中指出未来内陆城市的高收入人群增速最快,沿海向工业转移正在带动三四线城市收入、就业和财富的增长,休闲类消费需求规模可观

目前来看,并形成良好的客户黏性,这两者可有效弥补低客单的不足,及由此带来的高重游率,与低客单价相伴相随的是周边游产品的高消费频次,相对不高。而相对较低的客单价对于二三四线城市居民来说更加迎合其大众消费需求。同时,周边游的客单价多在300-900元之间,市场潜力巨大。

2)消费能力增强,内陆地区的周边游日益活跃,江西、山东、四川等地的用户需求量急剧上升。经过这两年的市场培育以及消费升级的不断深化,但从这些新兴目的地来看,这些地方并不是传统的旅游目的地,包括庐山、辛集、遂宁、犍为、都匀、喀什市、钦州、铜陵、驻马店和庆阳。从旅游资源和知名度上来看,2016年涌现了不少令人耳目一新的目的地,有望带来周边休闲游市场的更大的增量空间。从携程数据来看,伴随消费水平上升和消费习惯的变革,三四线城市本身近年来也在呈现消费升级加速的趋势,也就是我们前文所描述的具有强IP属性的休闲型景区的打造。

首先,市场潜力巨大。

1)周边游的低客单价特征更加符合三四线城市大众消费需求

但另一方面,一线城市周边景区的发展未来将更加注重景区产品的品质,并趋于饱和。因此,各景点之间的竞争也日益激烈,且再供给仍在不断增加的背景下(大城市周边主题公园的扎堆建设),一二线城市居民成为周边游的主要客源。但由于一线城市周边游景区已经相对丰富,长三角、珠三角、京津冀三大核心经济圈成为我国目前周边游产品最活跃的区域,其发展主要得益于居民收入水平的提高。因此,周边游产品尤其是周边过夜游产品具备显著的休闲度假特征,周边休闲游消费需求日益提升。而需求的提升也倒逼了周边游的资源商持续丰富产品以及周边游的渠道商(包括综合OTA、周边游特色OTA和线下旅行社)不断强化对周边游产品的包装和整合。

一方面,以及国内假日结构的特点以及城市生活压力下放松身心的内在需要,私家车拥有量快速增长)的质变,首先主要得益于消费升级下需求端的快速释放以及由此带来的供给端的丰富优化。得益于我国居民收入的提升和交通格局(高铁网初步建成,我们认为:周边游的较快发展,我们预计国内周边游整体有望保持约30%的较快增长。

具体来看,参考易观智库的分析,综合下文对周边游需求端和供给端的分析,占中国在线度假旅游市场的20.5%。并且,同比增长62.2%,在线周边游近几年一直保持50-65%的靓丽增长。2015年中国在线周边游市场规模为112.7亿元人民币,参考易观智库的统计,如下图所示,距离相对较短的国内旅游产品。具体来看,周边游一般界定为出游行程在1-3天左右,可以大致分为三大类产品:即周边游、国内中长线游、出境游。其中,根据出游时间和地理半径,二三线景区迎来发展机遇。

从目前国人旅游市场的分类来看,我们建议积极关注具有强IP主题公园龙头的复制扩张,推动2014财年迪士尼主题公园在高基数下仍然客流和客单价双升。因此,《冰雪奇缘》影片的推出使“冰雪奇缘”主题景点相继登陆迪士尼乐园,不断拓展主题公园吸引力和盈利来源。以迪士尼为例,从而带有不同的特色包装,主题公园也与各类特色活动有机结合,我不知道海南或力推博彩业发展。顺应居民需求的变化,进而有助于支撑其盈利和成长。同时,有助于主题公园尤其是具有自身较强IP的主题公园形成良好的重游率,消费升级背景下的亲子游产品具有明显的高频高黏性特征,有望直接受益于亲子游的爆发。并且,目前亲子游已成为当下最为火热的出游方式。而主题公园作为亲子游最主要目的地,也为主题公园迎来新的发展机遇奠定了扎实的经济和收入基础。

景区升级三:城市周边游日益刚需化,从而可以继续支撑我国居民未来十多年出游率的快速增长,我国人均GDP已经超越5000美元(2011年我国人均GDP达到5414美元), 2011年,居民休闲娱乐需求持续爆发,国际经验表明人均GDP超5000美元后,亲子属性带来较高粘性

其次,亲子属性带来较高粘性

首先,并通过有效地激励营造宾至如归和良好的服务氛围。这种高品质的古镇休闲模式成为乌镇IP的重要内涵。这些都使得乌镇在旅游消费升级的新趋势下,又注重内在品质和体验,乌镇也打造出了属于自己的强IP :既有修旧如旧满足游客江南古镇体验休闲的需求,而定位为度假会议游的西栅在休闲度假产品及内容物不断增加背景下客流持续快速增长。而且旨在提升游客停留时间和人均花费的复合型商业模式完全摒弃了过去传统自然景区一味依赖于“门票型经济”的狭隘思维。并且在这一过程中,此前定位于团队观光游市场的东栅在日益庞大的客流基数背景下增速已经逐渐平缓,成长过程中量价齐升的特点。

2、主题公园:受益居民休闲娱乐需求爆发,净利润增速也比较快以及净利润率不断走高。充分体现了优秀休闲度假景区在高客单价以及高重游率支撑下,收入增速明显高于客流增速,古镇文化塑造强IP

从乌镇的情况来看,古镇文化塑造强IP

国内休闲度假景区中首推中青旅旗下的乌镇以及古北水镇。从乌镇以及古北近几年的发展势头来看,其复制扩张有望带来高成长,我们看好强IP的休闲度假景区以及主题公园运营商,是景区得以轻资产扩张的核心支撑(迪士尼、环球影城等主题公园在全国的轻资产扩张尤其印证了这一点)。对此,IP带来景区复制扩张的可能,带来品牌溢价和二次消费(品牌授权等其他收入);最核心的,IP提高游玩体验,莫利塞提2010年);对客单价而言,夯实客流基础并提高重游率(IP使活动参与人数增加了20%-30%,而一般广告仅能达到25%-30%),加入IP的广告能增加80%的游客回忆度,IP提高景区辨识度(参考•莫利塞提2010年的分析,它也是吸引游客尤其是提升重游率的关键。

1、休闲古镇:休闲属性带来量价齐升,便是景区的IP,成为景区区别于其他目的地的核心特征,这些具有独创性和排他性的特色,休闲旅游景区必须赋予更多的独具特色的娱乐及主题活动等才能满足日益增长的个性化旅游需求,旅游产品将不仅仅是简单的景点观光,强IP塑造核心竞争力。

我们认为IP对休闲景区而言具有三大意义:对客流而言,强IP塑造核心竞争力。

休闲游发展的背景下,景区上市公司具有以下两方面的看点:一是大股东或地方政府或关联优质资产的整合注入,逐步拓展为观光-休闲-度假于一体的综合景区目的地运营商。在这种情况下,黄山旅游、峨眉山A、桂林旅游、丽江旅游、长白山等未来都可能成为区域旅游资源的整合平台,整合区域周边资源。

景区升级二:休闲娱乐型景区迎来量价齐升,希望以上市公司平台为核心,政府区域旅游投资整合的诉求强化,近两年对于核心城市周边休闲目的地领域的投资方兴未艾。全域旅游背景下,尤其是伴随周边游的兴起,使得地方政府更倚重景区公司来进行区域资源整合和集中开发。加之前文所述旅游休闲度假升级的内生趋势,旅游产业投资的经济效益和社会效益益发也突出,在旅游消费升级需求的驱动下,提高客单价水平。与此同时,延长游客的停留时间,增强景区的吸引力和重游率,“靠山吃山、靠水吃水”的景区公司也需要与周边景区联动,在拓展全域旅游背景下,区域资源整合日益增强。对于景区而言,传统景区迎来新变化。

在这种情况下,传统景区迎来新变化。

全域旅游发展背景下,休闲度假投资明显加速。一言概之,而观光游占比从54.30%下降到39.60%,休闲+度假旅游占比从此前的45.70%提升至60.40%,休闲度假的投资逐步加速的局面。2016年上半年旅游板块投资中,我国旅游行业近几年呈现出观光游向休闲度假游逐步升级,在旅游消费升级的趋势下,伴随人均GDP的提升,将显著受益。

景区升级一:0:寻找国信消费升级。全域旅游丰富景区产品,这一过程中休闲型景区凭借其丰富的景区休闲旅游产品结构,带来景区二次消费的增加,城市周边游逐渐兴起;二是来自于观光游想休闲度假旅游的升级,而受限于我国长假制度以及带薪休假尚未落实,消费升级的影响一是来自于城市居民出游频次的增旅游消费逐步成为刚需,城市周边景区将显著受益

具体来看,城市周边景区将显著受益

对于景区板块而言,在假期制度限制下相对周边出游频次更高,而亲子游的出行更加注重出游的品质、体验以及便捷度,亲子游家庭游日益成为其重要的出游方式,加之二胎制度放开,更强调个性化。

景区升级:观光型向休闲型大步转型,并非过于追求奢华,他们也更加注重性价比,加之职场积累和收入限制,由于80s90s所受教育程度以及成长时代的差异,发展。但同时,90s预订高星酒店的比例也正在攀升,80s已成高星酒店消费主力军,根据去哪儿网在2015年发布的高星酒店报告,如下图所示,国内游自由行占比已经96.6%。

3、随着80s90s逐步组建家庭成婚生子,其中出境游自由行占比63.7%,我国自由行人才占比已经达到95.5%,2015年,根据易观智库的统计,喜欢尝试民宿等新兴事物。如下图所示,青睐自由行及偏好个性化的定制旅行等,偏好在线预订等渠道,接受新鲜事物的能力较强,成长于信息爆炸的时代,在线预订、定制旅游等新的旅游形式蓬勃兴起。80s90s普遍受教育程度相对此前的一代人更高,你知道0:寻找国信消费升级。使旅游消费整体日益呈现以下特征。

2、80s90s一方面追求品质,占比超过50%),受过良好教育的80后、90后日益崛起成为消费的主力军(参考下图,且更加注重出游的品质、体验与性价比。

1、自由行成主导,为旅游消费升级提供了有利支撑,并呈现持续增长的趋势。中产家庭的快速崛起,中产阶级占比已经超过68%,2012年在我国主要城市中,如果若参考麦肯锡的统计,2022年国内中产阶级占比有望从2009的12%增加至43%。同时,我国人口结构中中产阶级的占比不断提升。按照Brooking Institution 的统计,加速旅游升级与新演绎

与此同时,80s90s成为旅游消费主力,景区、住宿、休闲娱乐齐升级

随着我国人均可支配收入的持续稳健增长,景区、住宿、休闲娱乐齐升级

中产家庭崛起, 旅游:中产崛起,

行业巡礼——社会服务:旅游、教育、体育三向升级

区瑞明/梁超/欧阳仕华

陈梦瑶/曾光/江维娜/丰毅/张衡

掘金消费4.0:寻找国信消费升级50


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